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曹中铭:仅从分红看投资回报有失偏颇

时间:2020-4-27 作者:辅料圈 来源:www.fuliaoquan.com

导读【曹中铭:仅从分红看投资回报有失偏颇】2016年至2019年,虽然贵州茅台每年分红金额都不低,但股息率均不高。尽管这亦是贵州茅台的一大“硬伤”,不过,对于贵州茅台而言,最重要的在于其股价的不断走高,

  2016年至2019年,虽然贵州茅台每年分红金额都不低,但股息率均不高。尽管这亦是贵州茅台的一大“硬伤”,不过,对于贵州茅台而言,最重要的在于其股价的不断走高,这才是最吸引投资者的一点。2015年末,贵州茅台报收于179.69元(复权价),2016年末报收于301.83元,2017年末报收于671.95元,2018年末报收于575.47元,2019年末报收于1183元,股价上涨走势非常明显。因此,通过股价上涨获取回报,同样是获取投资回报的一种方式。

  4月21日,贵州茅台披露了2019年报。年报显示,贵州茅台2019年完成茅台酒及系列酒基酒产量7.50万吨 , 同比增长6.88%。实现营收888.54亿元,同比增长15.10%。实现营业利润590.41亿元,同比增长14.99%。实现归属于母公司所有者的净利润 412.06 亿元 , 同比增长17.05%。总之,2019年贵州茅台是“涨”声一片。

  与年报一同披露的,还有贵州茅台2019年度的利润分配预案。与往年一样,贵州茅台再次采取了现金分红的方式回报股东。2016年贵州茅台分红方案为10 派 67.87 元(含税,下同);2017年为10派109.99元;2018年为10派145.39元。2019年,贵州茅台分红预案为10派170.25元,也将其创造的每股分红纪录再次提升到新的高度。贵州茅台的分红,也堪称A股上市公司中最“壕”的分红。

  贵州茅台是A股市场的一面旗帜,也是价值投资的典范。自2001年上市以来,贵州茅台基本上处于上升通道中。美股走出了十年长牛,也让国内投资者羡慕不已。但与贵州茅台相比,美股的十年长牛也只能是“小巫看大巫”,根本没有可比性;而且,贵州茅台还是A股市场的“现金奶牛”,其超强的盈利能力,也为其超高的分红奠定了基础。

  贵州茅台虽然推出了史上最“壕”的分红方案,但就股息率而言,其实也是不敢恭维的。按照4月22日1244.5元的收盘价测算,其股息率只有可怜的1.37%,既低于银行一年期利率,也远远低于五大行的股息率。

  实际上,从每股分红的金额看,贵州茅台并不低。但股息率偏低,显然与贵州茅台近几年来股价表现相关。2015年股市出现异常波动后,虽然贵州茅台股价也受到影响,但很快恢复了元气,并从2016年开始,其股价呈现出加速上涨态势。这一切的背后,是业绩的大幅增长成为股价上涨的坚强后盾。

  今年3月中旬,贵州茅台股价跌破千元后,该股又出现一轮上涨行情,期间的最大涨幅已超过30%,且股价不断创出收盘新高,也凸显出贵州茅台受到市场的追捧程度。对于贵州茅台的后市,市场上也不乏看好的声音。比如中信证券在点评贵州茅台2019年报时,已看高其股价至1500元。

  从2016年至2019年,虽然贵州茅台每年分红金额都不低,但股息率均不高。尽管这亦是贵州茅台的一大“硬伤”,不过,对于贵州茅台而言,如果从分红角度看投资回报,显然是有失偏颇的。

  实际上,投资贵州茅台最重要的在于其股价的不断走高,这才是最吸引投资者的一点。2015年末,贵州茅台报收于179.69元(复权价,下同),2016 年末报收于301.83元,2017年末报收于671.95元,2018年末报收于575.47元,2019年末报收于1183元,股价上涨走势非常明显。因此,相对于股价的强劲上涨,贵州茅台股息率低的“硬伤”根本不算什么。通过股价上涨获取回报,同样是获取投资回报的一种方式。

  当然,即使是贵州茅台,即使是业绩近些年增长不俗,但也会有“天花板”的时候。这也意味着,贵州茅台股价的上涨,也有出现“顶”的时候。至于何处是贵州茅台的“顶”,我们不妨拭目以待。

(文章来源:金融投资报)

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